股市最近几天涨跌太猛烈，大跌给了一些买入机会。先说我最近的几笔操作，再谈谈对时局的看法。
第一笔，买入天齐锂业（港股），20港元买了一次，19港元买了一次。
关于锂矿行业，之前的文章《天齐锂业的价格接近内在价值了吗？》分析过了。简单点说，就是锂矿未来是必需品，当前的价格处于低位。
为什么选择这个价位买入呢？
首先，锂矿行业的龙头企业就那几个，赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏矿业、紫金矿业等。综合来看，就赣锋和天齐在锂矿储量上比较突出。而天齐的锂矿质量优于赣锋，从毛利率上可以推断出来，天齐锂业的毛利率是赣锋锂业的两倍。但财务报表容易调节和造假，具体是不是这样，我也不清楚。即使我能去矿上看一看，也大概率看不明白。
其次，假设报表是真的，那么天齐当前的估值是偏低的。天齐港股的估值是市净率0.73倍，也即是说，天齐拥有的锂矿目前需要打7折。天齐并购锂矿的时间分别在2013、2018、2024年，之前因为亏损已进行过商誉减值，商誉剩余价值约4亿。天齐锂业的净资产为410亿，商誉价值占比为1%，说明快减值完毕了。于是，天齐锂业当前的锂矿账面价值大致等于2013年、2018年和2024年的市价。
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上图是锂矿历史走势图，当前的价格，比2018年的价格还是要低大约30%（相当于打七折）。因为没有更长的时间数据，我不清楚2013年的情况。但是，考虑到现在电动车的发展，锂矿需求已经远远大于十年前。另外，当前的锂矿价格已经处于低位，跌破了开采成本，即使各大矿业公司产能很大，但下跌的可能性显著降低了。所以市场给天齐锂业7折的价格，属于悲观预期中的合理估值。
以上就是我买入天齐锂业的理由。
第二，加仓了桃李面包、首都机场。因为还没有看到企业的基本面拐点，加的不多。作为投资者，我分析的股票当前的估值都不算高了，如果大家对收益率要求不高，实际上都可以介入了。但管理层还没有做出我喜欢的行为。
比如桃李，2024年年报，管理层的主要思路还是扩产能，而不是我更偏向的降成本。首都机场，2024年年报还没披露，虽然2023年年报中，管理层已经开始注重降本，但看2024年业绩快报，似乎成本不显著，管理流于纸面形式。这也可以理解，国企嘛，大家都知道。
资本市场都喜欢开源，而不喜欢节流。谁都不喜欢过苦日子，而且节流的效果也有底线，总不能把人全裁了吧。不过对于管理层来说，他们能做的就是节流，开源更像是一个靠天吃饭的事情。这也是我反对股权激励的原因，很多时候公司业务增长是因为经济变好了，而不是管理层的功劳。像乔布斯这种决定公司方向的，太少了。
以上就是最近的几笔操作。
下面我谈一下关税的话题。
根据特朗普上一个任期的表现，我们能预料到这次，他肯定还会出很多离谱的政策。但全面关税，还是离谱到大部分人都没有预料到。资本市场所有的交易品种都在大跌，作为投资者，如果自己管理的产品跌了，实际上并不能说明水平不行。神仙都预料不到的事情，就不能怪罪个人。
但，我们还是能从中发现未来的趋势。我们知道，自由贸易是好的，分工协作带来的经济效率提升，会提高大部分人的生活。应该说，国内经济的高速发展，离不开自由贸易和全球化的助力。
然而，经济和政治本质上是无法割裂的。一个自由贸易的世界，必须搭配一个统一的政治体系。自由贸易，需要契约精神，需要共同的法治基础和行为习惯。经济的融合，必然会带来政治的融合。但政治融合的阻力，显然比经济融合更大。谁愿意放弃自己的权力，转而接受别人当老大。以前老美的军事力量还比较强大，现在连个弱一流水平的大俄都搞不定，说明老美的综合实力已大大减弱，场子有点震不住。
以往有的国家不接受经济融合，老美还可以把航空母舰开过去。现在，老美自己还是可以继续把船开过去，但能不能赢，自己心里也没底。再者，全球化并不是平等地给了每个人好处，大部分财富还是被富豪占据了。一个做外贸的工厂，20个人，老板赚90%，剩下的10%被19个人平分。虽然这19个人比之前生活得都好了，但看到自己辛辛苦苦的劳动成果，才拿这么点，心里肯定不平衡。这些不平衡的人，把特朗普选出来，对抗全世界。
俗话说，前途是光明的，道路是曲折的。我认为全球化、自由贸易仍然是趋势，只不过遇到了一些困难。既然国内管理如此高效，建立一个统一大市场都很难，更不用说和老外做生意了。但不做生意，不搞统一大市场，大家的生活都会下降，最终还是得回到市场经济的道路上来。
对于老美加关税，中国的反制是最强烈也是最坚决的。这没有问题，进攻是更好的防御。但问题是，作为我们个人，在激动之余还是应该小心谨慎。打架其实并不可怕，可怕的是队友把你当炮灰。对于没有背景没有关系的人，在经济下行、政治斗争中，极大可能会被有钱有势的人，推到第一线，当做炮灰。一个国家稳定的基础，发展的基础，都是让占大多数的普通人能够有机会过更好的生活，而不是剥削他们。从这一点看，设计师应该是中国有史以来最伟大的人。中国人一向不擅长搞经济，而善于宫斗，希望这次不要出现这种情况。
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